1评论 2017 11 28 10:52:51 来源：格隆汇 限时领取2018资产配置大礼包！主持人：接下来我们有请围绕"全球布局、跨国经营"的战略目标，加快打造具有核心竞争力的国际知名酒店集团锦江酒店证券事务代表周总上台分享。周总：我先做一下简单的介绍，锦江酒店是以酒店资产管理为核心的控股型上市公司，我们的业务相对竞争对手来说还是比较复杂的，可以看到我们H股上市公司母公司是锦江国际集团，是上海国资委的全资子公司，拥有我们75%的股权，锦江国际集团除了拥有锦江酒店，还有一些优质的资产，目前还没有装入上市公司，比方说像迪斯尼的中方申迪，锦江国际集团控股25%，同时还有位于上海核心地理位置的高星级酒店，比如外滩的华尔道夫锦江国际集团控股49%，静安希尔顿、太平洋喜来登，目前已经更名为虹桥锦江，还有东锦江大酒店，以及花园饭店，另外锦江国际集团还有金融事业部、实业投资事业部等旗下的各类资产。我们作为H股上市公司，下面还控股了3家A股、B股上市公司，其中最大的就是锦江股份，600754，他主要的业务是有限服务酒店营运的和连锁餐饮，有限服务酒店近几年发展非常快，锦江股份通过2015、2016年战略收购兼并，2015年收购卢浮酒店集团，一下子就拥有了一千多家管理酒店，2016年上半年战略投资了铂涛酒店集团，2016年下半年战略投资了维也纳酒店几天，他们都是非常知名的酒店集团，维也纳酒店集团收购的时候只有300多家开业的，过了一年以后，现在开业的已经达到600多家，签约达到1400多家锦江股份连锁餐饮业务主要有锦亚公司（新亚打包）、食品厂等餐饮连锁及食品加工厂，还有上海肯德基42%的股权，以及苏州无锡杭州肯德基各8%的股权天堂2开服一条龙服务。 2006H股下面还有一块全服务酒店的业务，基本上大概有100家左右的酒店，其中有将近14家左右的酒店是我们拥有股权的，比如和平饭店、新锦江大酒店、锦江饭店、国际饭店等知名酒店，在北京有一个北京昆仑大酒店，武汉有一个武汉锦江，还有西安有一个西安西京大酒店还有昆明的昆明锦江大酒店，这些基本上都是我们拥有股权的酒店，就全服务酒店这块业务的资产是2006港股下面的，有限服务酒店的是在锦江股份旗下。另外两家上市公司，分别是锦江投资和锦江旅游，锦江投资的业务就是出租车4S店的汽车销售以及冷链物流的这一块业务，主要的业务范围也是主要集中在上海地区，锦江旅游就是平常的一些旅行社中间业务，主要就是锦江旅游的门店，也是主要分布在上海地区的。 2006的从上市以来的一些大事记，给大家简要做介绍，2006年锦江酒店是在港股上市，同时我们在2007年和平饭店做了一个比较大的整体的翻新改造，也是在2010年就是世博会期间就开始试营业，聘请了费尔蒙酒店集团管理这家酒店，2009年我们跟锦江股份进行了一些资产置换，全服务酒店装入H股锦江酒店，有限服务酒店放入锦江股份600754。在2009年末、2010年初，我们也是收购了美国的第三方酒店集团州际，是位于美国等世界排名第一的第三方酒店管理集团，收购时州际集团大概有300多家管理酒店，主要是分布在美国地区的，当然这块业务也是我们在2016年上半年对外进行出售，成为本集团海外投资项目的一个投、融、管、退的经典案例，当初的投资额大概是1.1亿美金左右，我们出售的时候业务、利润、回报基本就是翻了一番。 2010年，我们2006做了定向增发，把锦江投资和锦江旅游注入到我们的港股上市公司， 2013年这段时间，整个中国中档商务酒店逐步发展起来，我们也是创立了一个锦江都市品牌，这个时候就像维也纳、全季、如家精选这些中档商务酒店快速崛起，到了2016年上半年中档商务酒店开始快速发力，2014年锦江股份做了定向增发，引入了战略投资者，2015年收购了法国卢浮酒店集团，2016年上半年收购了铂涛，下半年收购了维也纳，同时也是在下半年完成了第二次的定增，募集资金45亿，主要是用来归还收购铂涛维也纳产生的借款。2006 2016年整个公司利润表现还是有高低不均，但是我们的利润分红每年是稳步增长，2017年初股价2.2块港币左右，2016年分红每股人民币0.08分，回报率也是达到了就接近4%左右，同时我们2016年的利润大概是在8.5亿，也拿出将近60%进行分红，基本上我们公司每年的分红是不低于我们利润的35%，但是实际下来这么多年下来，我们的分红基本是在50%上下。现在给大家简单介绍一下整个上半年的经营情况，其实从上半年看，我们整个中国的旅游业现在是持续的稳步发展，尤其是中档商务酒店都在快速布局，而且中档商务酒店的表现非常好，基本上都是在两位数的同比增长，同时高档酒店我们也是经营非常平稳的，就主要的也是得益于我们旗下的高档酒店，基本上都是在一线城市，主要在上海地区核心地理位置，同时有限服务酒店也是逐步回暖，2000年 2010年这10年的期间，经济型酒店从无到有快速发展，这一段时间像如家、华住、七天都是在这10年间快速发展起来的，发展到2010年之后出现供大于求，导致在2011 2013年期间，经济型酒店都出现了RevPAR的下滑真封神开服一条龙服务，平均每年在3% 4%左右，而这时中档商务酒店逐步发展起来，同时大家也在对原来的经济型酒店做一些升级改造。整个位于上海地区的商务会展活动也是非常频繁，再加上国家会展中心以及迪斯尼开园的所带动上海旅游业的持续性发展，目前集团旗下的高中经济型酒店规划全部都是稳步提升的，同时我们也加快整合，并提出了16字方针"基因不变、后台整合、优势互补、共同发展"。这里列示的经营数据大家可以看到，2014年1500家企业，到现在开业门店6400家，高速发展，通过2015和2016年持续兼并收购，营业收入规模也是复合增长率达到29%，EBITDA复合增长率达到18%左右，归母净利润上半年没有太大变化，今年上半年也只有比去年上半年略有增长，但利润结构发生了一些变化，以前我们的利润里面可能60 70%是有一次性的股票的出售收益和一些酒店资产运作收益所产生的，而酒店经营产生的利润可能只有30 40%左右，而我们今年的60%左右是我们经常性利润酒店经营产生的利润，而资产运作包括金融股票的出售收益就相对的减少，主要因为我们整个规模效应以及我们的一些新并表的一些企业的利润的增长所致的。今年经营特点主要概括为三点，一个就是各版块经营性利润同比增加；利润结构持续优化；整合效果也是逐步体现，成本费用率同比下降0.7%天堂2开服一条龙服务，这是上半年的主要的经营数据，从收入来看，我们是同比增加了25%，EBITDA增加7%左右，利润增长不多，主要是经常性利润的增幅，从我们的净资产收益率来看是接近6%左右，每股收益1毛，总资产570亿，基本略有增长，资产负债率我们一般性是在65%，当初我们在收购完成的时候呢，我们的资产负债一度达到最高70%，通过这个半年我们600754的增发，包括一些短期对财务费用的归还，我们现在的资产负债率已经降到65%了，，流动比例我们2016年末还是0.86，现在我们2017年上半年已经逐步恢复到0.93。短期借款加长期借款占总资产比例目前在42%。这是我们旗下的三家A股和B股上市公司的上半年的主要情况，收购兼并以后整个锦江股份营业收入同比增长44%，归属母公司净利润同比增长38%，其中扣掉非经常性损益，他的经常性净利润是增长96%，同样总资产略有下降，主要是他手上有一些金融股票的资产的市值变动所引起的，锦江投资他的收入和利润表现的也是相对比较稳定的，锦江旅游营业收入出现了下滑，主要是因为在上半年期间境外欧洲包括韩国地区政治的动荡原因，他的一些出境游业务受到了影响，利润基本上也是同比去年持平。这是我们整个世界板块的布局，目前来说我们现在已经开业酒店6400多家，到现在为止估计已经达到7000多家，客房间6.4万间，其中我们还有2000多家在筹建中的酒店，以及25万间筹建中的客房，主要分布在中国地区，有5000多家酒店，同时还有1000多家酒店在欧洲，主要是在法国巴黎，同时我们在亚太地区一带一路的布局也有100多家，以及美洲的酒店也有38家以及非洲的，在2016年12月底，我们也是通过欧洲的卢浮酒店集团这个平台收购了一个印度的第三大酒店管理公司，他有70多家酒店，我们也是想通过一带一路上面的这些酒店的快速布局，逐步布局酒店，抢占酒店市场的商机。当初锦江酒店集团下面的酒店品牌只有这些，通过这几年快速收购兼并之后，卢浮酒店旗下的品牌还有维也纳酒店旗下的品牌都在我们体系之内，将近三四十个品牌，这些品牌是由高中低所组成的，这么多品牌进来之后，我们公司也是整个集团也是对他进行了一个梳理。 2017年公布的2016年世界排名里面，我们锦江酒店从开业的客房间数排位，就排第五位，当然如家和华住也是上升到我们整个世界排名酒店的前十位里面，大家可以看到第一名就是万豪，他有将近110万间客房的规模，接下来希尔顿、洲际目前还在我们之前，我们目标就是进入世界前三的目标。这是我们酒店的主要的平均房价出租率和平均房价的表现，这里数字没有大的增幅，主要的原因就是因为2016年5月份起来，中国也是实行了营改增的调整，所以说目前我们的房价里面是不含营业税，你要在原来增幅的基础上再加上6个点，就比如五星级酒店就应该提升了6.7%，四星级就应该在5%左右，因为整个欧洲经济也是相对比较平稳的，GDP增长也是1%左右，所以卢浮他是比较稳定的，铂涛也是在5%左右的增幅，主要体现在平均房价增长上。出租率可以看到，高星级酒店一般70%左右，如果包含下半年，酒店的旺季一般就是在下半年左右，基本上出租率会在75%左右，而有限服务酒店高一点，就基本80%甚至到90%的出租率。整个上半年我们酒店集团也是做了一些很大的动作，就是跟铂涛和战略收购铂涛之后，锦江会员和铂涛会员也是进行了深度整合，那么目前已经是应该是超过了1亿的会员，其中大概有效会员也有七八千万，同时组建率卢浮亚洲公司，重点打造卢浮旗下的康铂和郁金香品牌，虹桥宾馆上半年大概3、4月份开始停业改造，目前11月5号正式已经对外营业了，就他已经翻新成为卢浮旗下的郁金香品牌的上海旗舰店，路过也可以去看一下，就包括康铂第二家自然博物馆店也开业了，外滩店其实已经开业了一年，原来是锦江之星店，平均房价250 300元左右，出租率80%，那么通过这个翻新改造之后，变成一个中档商务酒店，房价现在已经达到500 600元，客源结构50%是外籍客人。这是我们旗下的一些具有标志性酒店的照片，上海中心，2018年底将会逐步试营业，和平饭店、锦江饭店、新锦江大酒店，虹桥宾馆这就是当初改造的一个效果图，目前大家可以路过可以看到，这也是自然博物馆的一些简单的效果图。接下来简单讲一讲锦江股份，主要就是团膳，主要现在就是发展的餐饮板块业务就是团餐、食堂等，餐饮板块主要的利润贡献也是得益于上海肯德基的业绩的稳步增长，当然还有苏州无锡杭州肯德基的一些分红的情况，也是稳步上升。锦江投资拥有一个国宾车队，所以说整个上海地区的国家首脑接待用车都是锦江投资派车的，同时锦江投资他也是上海迪斯尼的全球供应商的合作伙伴，包括园区里的电动巴士，以及他的员工餐厅的物流，也是由锦江投资来承运，同时还接待一些邮轮的车子用车，基本在上海地区这块业务还是名列前茅，锦江旅游主要就是一些旅行社的业务，也是上海迪斯尼的一个官方指定的销售平台之一。今年上半年7月21日，我们公司也发布了第一份的社会责任报告，也是通过环境和社会两个范畴来阐述我们公司的整体的经营以及对社会能源减排这方面的贡献。天堂2开服一条龙服务